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全国破褴褛烂，小猫缝补缀补。本钱阛阓波谲云诡，价值投资者云淡风轻。
在这个充满喧嚣的价钱波动的本钱阛阓，价值投资者如统一群清流，他们涓滴不会受到价钱波动的影响，每天念念考的事情也与常东说念主十足不同。
远的不说，就说昨天(2026年1月23日)股票阛阓里一些大型指数基金的波动，就让东说念主直呼看不懂。一些主要指数的ETF，在来回技艺出现了无数脉冲式的下降，同期伴跟着雄伟的成交量。然则，每一次下降又被赶快拉起，让盘面显得越发诡异。
于是，多样传言赶快在本钱阛阓流行起来。这些ETF基金的快速波动，立即成了寻常巷陌的谈资。事实上，淌若你昨天莫得什么一又友和你聊这件事，那么简直不错详情，你离阛阓太远了(不外这不一定是件赖事)。
不外，关于价值投资者来说，这些价钱的波动根柢就无所谓。正因为价值投资者只看生意、不看价钱的底层投资逻辑与大多数阛阓投资者不同，导致他们在靠近阛阓波动的技艺，也会败深刻彰着的不同。
最初，因为价值投资者防御的是基本面的变化，而不是价钱的变化，因此通盘价钱的变化哪怕再离谱，对价值投资者来说也仅仅好玩良友，根柢无所谓。
事情很简易：当价钱高潮的技艺，估值也同期变贵了，基本面其实莫得变化；当价钱下降的技艺，估值也变低廉了，基本面其实也莫得变化。除了反身性旨趣可能在长久带来一些变嫌(比如价钱高潮导致企业更容易高价增发股票，从而增厚基本面)，不然价钱波动简直是不会影响价值的。
关于价值投资者来说，唯有莫得作念来回，捏有的企业莫得发布新的财务报表，那么价钱上的波动不管何等匪夷所念念，其实从价值的角度来说，根本是不存在的。价值投资者的底层逻辑，班师就忽略了通盘价钱波动。
是以，关于竟然的价值投资者来说，股价的高潮和下降皆不及以影响格式。看着我方捏有股票的基本面逐年增长，才是价值投资者最大的乐趣开头。
这也组成了价值投资者和强横投资者第二个最大的分别：能给价值投资者带来乐趣的，是基本面的增多，而不是价钱的变化。唯有基本面增多了，价值投资者就会很应许，根本毋庸等基本面响应到股价上。
比如，当我收到一笔现款股息，然后转手以0.5倍PB(市净率)、5倍PE(市盈率)、6%DY(股息率)买入一只股票的技艺，我的内心会感到止境愉悦。
淌若按现款的PB为1、PE为67(假定现款利率是1.5%)、DY是1.5%(分成率为100%)来计较，我的净金钱一会儿增厚了1倍，利润一会儿增厚了12倍，股息一会儿增厚了3倍。
如斯增长，每每会让我感到心生愉悦，以至于一整天的技艺皆嗅觉止境应许。因为价值投资者明白，竟然的价值来自基本面的增长(包括财务数据，以及财务数据难以班师响应的生意价值两个方面)，而价钱仅仅围绕基本面的波动良友。
然则，我这种应许每每不被旁东说念主所瓦解。对这种作念完来回就应许的气象，不少东说念主会以为“你傻乐什么，你赚到钱了吗，掀开账户一看你明明充公货啊(有技艺还亏了钱)”。这技艺很明白，价值投资者就和大多数投资者不太相同。
反之，淌若仅仅价钱暴涨、价值简直没变，价值投资者的忻悦也会比一般阛阓投资者小数多。背后的中枢逻辑亦然相同的，价钱的波动并不带来价值的改善。固然，这仍然是一件值得应许的事情：它显赫增多了高卖低买、增涨价值的契机。
在日常来回层面，我发现价值投资者与强横投资者也有两个很大的分别：深广很少看股票波动，来回的技艺不太管之前股价走势。
这两个分别背后的中枢逻辑，仍然和前述是一致的：价值投资者根本不那么防御股价，当然白昼看盘的技艺就会用的很少，致使皆不若何看(毕竟谁会仔细看对我方来说不贫穷的东西呢)。而因为自认为根本不懂股价波动，是以来回的技艺也不需要过多关注之前的股价走势，唯有在性价比合理的技艺来回就好了。
以上所说，等于价值投资者和大多数阛阓投资者之间的主要分别。在波谲云诡的阛阓里，这些分别能让投资责任酿成一件异常简易、蚀本乐趣的事：不信你我方试试就知说念了。
作家：陈嘉禾九圜青泉科技首席投资官
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